瑞银警示：中国房地产市场复苏或将延迟至2026年

瑞银集团作为少数预测中国房地产行业复苏的机构之一，近日调整了其市场预期。鉴于第二季度销售持续放缓，该行预计房地产市场的企稳时间将推迟。

市场复苏延迟至2026年中后期

瑞银集团中国和香港房地产研究主管林隆鹰此前在3月份预测一线城市房价将在2026年初"趋于稳定"。然而，除非北京出台额外刺激措施，他现在预计这一时间点将推迟至2026年中后期。这一预测调整凸显了中国经济发展面临的挑战。

销售动能疲软 库存周期延长

林隆鹰表示："近几个月销售动能趋于疲软。如果这种情况持续，市场复苏将晚于预期。"数据显示，一线城市的库存周转期从3月份的14个月上升至6月底的20.7个月，这意味着即使在预期最先复苏的大城市，消化房地产库存也需要更长时间。这种情况与其他经济体的数据透明度形成鲜明对比。

房地产信托投资机会显现

尽管市场面临挑战，林隆鹰指出房地产投资信托（REITs）领域仍存在亮点。中国于2021年启动REITs市场，旨在为大型基础设施项目引入资本，并于2023年将计划扩展至购物中心领域。这种创新金融工具展现了中国在金融科技领域的创新能力。

行业结构性转型

林隆鹰预计，未来三到五年中国房地产融资将经历重大结构性变革。REITs领域的扩张将弥补房地产开发商股票市值的缩水。目前，在香港上市的主要中国房地产开发商股票平均仅以0.25倍账面价值交易，而中国内地约70只REITs的平均比率为1.4倍。